Çin'in önde gelen yapay zeka girişimlerinden ikisi, Moonshot AI ve DeepSeek, halka arz (IPO) planlarıyla gündemde. Fortune'un haberine göre, Pink Floyd'dan ilham alan ve Kimi asistanıyla tanınan Moonshot AI, altı ay içinde Hong Kong'da listelenmeye hazırlanıyor. Girişim, 30 milyar doların biraz üzerinde bir değerlemeyle bir fonlama turunu tamamlamak üzere ve ardından hemen daha fazla fon toplamak için harekete geçecek. Pekin merkezli şirket, kısa süre önce 2,8 trilyon parametreli K3 modelini piyasaya sürdü ve bu model birçok AI benchmarkında üst sıralarda yer alarak ABD'nin öncü modelleriyle arasındaki farkı daralttı. Moonshot'ın Hong Kong IPO'su, Minimax ve Z.ai'nin Ocak ayı başında aynı şehirde listelenmesinin ardından geliyor.
Hangzhou merkezli DeepSeek ise Şanghay'ın Nasdaq benzeri teknoloji borsası STAR Market'te 2027'nin ikinci çeyreği gibi erken bir tarihte listelenmeyi hedefliyor. Şirketin dış fonlara ihtiyacı olmamasına rağmen (kurucusu Liang Wenfeng, High-Flyer adlı niceliksel hedge fonunu yönetiyor ve yıllarca dış sermaye olmadan AI araştırmalarını finanse edebilecek durumda), Haziran ayında 7,4 milyar dolar topladı ve 50 milyar doların üzerinde bir değerlemeye ulaştı. Şimdi ise IPO öncesinde 71 milyar dolara kadar çıkabilecek bir değerlemeyle yeni sermaye arıyor. Bazı raporlar, DeepSeek'in yetenekleri elde tutmak için fon toplaması gerektiğini öne sürüyor; rakip girişimler, araştırmacılarını cezbetmek için hisse senedi opsiyonları ve yüksek değerlemeler sunuyor.
DeepSeek'in fonlama turu alışılmadıktı. The Information'a göre, Tencent, JD.com ve CATL gibi ticari yatırımcılar beş yıllık kilitlenme ve sıfır oy hakkını kabul ederken, devlet fonu China National AI Industry Investment Fund doğrudan yatırım yaparak oy hakkı elde etti ve kilitlenme olmadan yatırım yaptı. Liang Wenfeng'in kendisi de 20 milyar yuan (yaklaşık 3 milyar dolar) ile en büyük çeki yazdı.
Çinli şirketler için halka arz konusunda uzun süredir bir kara-ada ayrımı var. Anakara borsaları (Şanghay ve Shenzhen) yerel perakende yatırımcılara erişim sunarken uluslararası fonlara sınırlı erişim sağlıyor; Hong Kong ise uluslararası yatırımcı tabanı sunuyor ancak anakara Çin'den para getirmek daha zor. 'Ulusal şampiyon' olarak görülen şirketler (kategorilerinde baskın olan veya ABD ihracat kontrolleriyle kısıtlanan yabancı teknolojinin yerini almak için çalışanlar) genellikle anakara listelemesini tercih ediyor. Robot üreticisi Unitree ve Nvidia benzeri GPU'lar üreten Moore Threads da Şanghay'ı seçti. CXMT, dünyanın dördüncü büyük DRAM üreticisi, 8 milyar dolarlık IPO'nun ardından gelecek hafta STAR Market'te işlem görmeye başlayacak.
Hong Kong ise büyük internet şirketleri için tercih edilen destinasyon olmaya devam ediyor. Shein ve Xiaohongshu (RedNote) Hong Kong IPO'ları için çalışıyor; Baidu da ikincil listelemesini birincil listeleme haline getirmeyi planlıyor. Ancak Hong Kong listelemesi, Çinli düzenleyiciler nezdinde fiilen bir denizaşırı listeleme olarak görülüyor ve stratejik teknolojilerde çalışanlar için onay süreci zorlu olabiliyor.
Hong Kong, 2025 ve 2025'in ilk çeyreğinde küresel IPO sıralamasında zirvede yer almasına rağmen bu yıl bu konumunu koruyamayabilir. SpaceX'in rekor kıran 85,7 milyar dolarlık ABD arzı ve SK Hynix'in 26,5 milyar dolarlık ADS listelemesi (OpenAI ve Anthropic'in bekleyen IPO'ları dahil) ABD'yi bu yıl açık ara öne geçirecek. Ancak Çin piyasaları da fon toplamaya devam edecek: CXMT 27 Temmuz'da Şanghay'da, Innolight ise 30 Temmuz'da Hong Kong'da işlem görmeye başlayacak.
Neden önemli
Moonshot ve DeepSeek'in IPO'ları, Çin'in yapay zeka ekosistemindeki olgunlaşmayı ve küresel pazarlara açılma stratejilerini gösteriyor. Moonshot'ın Hong Kong'u seçmesi, uluslararası yatırımcılara erişim isteğini yansıtırken; DeepSeek'in Şanghay STAR Market'i tercih etmesi, devlet desteği ve yerel sermaye havuzuna odaklandığını ortaya koyuyor. Bu iki farklı yol, Çinli AI şirketlerinin büyüme ve fonlama stratejilerindeki çeşitliliği vurguluyor. Ayrıca, DeepSeek'in fonlama turundaki alışılmadık yapı (ticari yatırımcılar için uzun kilitlenme ve sıfır oy hakkı, devlet fonu için ayrıcalıklı koşullar), Çin'de stratejik sektörlerde devlet-özel sektör işbirliğinin nasıl işlediğine dair önemli ipuçları veriyor.
