Nvidia, yapay zeka arama girişimi Perplexity AI'ya hisse yatırımı yapmayı görüşüyor. The Information'ın haberine göre söz konusu yatırım, Perplexity'nin değerlemesini 30 milyar doların üzerine taşıyacak. Görüşmeler henüz sonuçlanmadı ve Nvidia'nın yatırım büyüklüğü açıklanmadı. İki şirketten de kamuya açık bir açıklama gelmedi.
Rakamlar, Perplexity'nin son bir yıldaki değerleme ivmesini gösteriyor: şirket bir yıl önce yaklaşık 20 milyar dolar, Ocak 2026'da kapanan Series E turunda ise yaklaşık 23 milyar dolar değer biçilmişti. Yeni turun gerçekleşmesi halinde değerleme bir yıldan kısa sürede yüzde 50'den fazla artmış olacak.
Gelir hızı 750 milyon doları aştı
Görüşmelerin arkasındaki temel gösterge Perplexity'nin yıllıklandırılmış gelir hızı (annualized revenue run rate). Bu metrik 750 milyon doları aşmış durumda; 2026'nın başında ise 250 milyon doların altındaydı. Yani dokuz aydan kısa sürede yaklaşık üç kat artış söz konusu.
Büyümenin önemli bir kısmı Nisan ayında piyasaya sürülen Perplexity Computer'dan geliyor. Bulut tabanlı bir yapay zeka ajanı olan ürün, form doldurma veya seyahat rezervasyonu gibi bilgisayar görevlerinin kullanıcı yerine bir modele devredilmesini sağlıyor.
Ancak tabloyu okurken bir ayrım kritik: Perplexity, Ocak ayında Microsoft ile üç yıllık 750 milyon dolarlık bir taahhüt imzaladı. Bu anlaşma kapsamında OpenAI, Anthropic ve xAI gibi sağlayıcıların öncü modelleri Azure Foundry üzerinden çalıştırılacak. Bu tutar sık sık gelir rakamıyla birlikte anılıyor; oysa bu bir harcama kalemi, gelir değil. Parayı ödeyen taraf Perplexity, alan taraf Microsoft.
40 kat çarpan ne anlama geliyor
750 milyon dolarlık gelir hızı olduğu gibi kabul edilse bile, 30 milyar dolarlık değerleme Perplexity'yi gelirinin yaklaşık 40 katına fiyatlıyor. Karşılaştırma için Snowflake ve Datadog gibi kâr marjı olan yerleşik yazılım şirketleri borsada gelirlerinin tek haneli ila düşük çift haneli katlarından işlem görüyor. Perplexity kârlı değil.
Nvidia, Perplexity'ye zaten yatırım yapmış durumda; şirket daha önceki turlara Jeff Bezos, SoftBank, Accel ve IVP ile birlikte katılmıştı. Yeni bir yatırım, Nvidia'nın nakit kullanımında merkezi hale gelen bir kalıbı derinleştirecek. Çip üreticisi, Groq ile yaklaşık 20 milyar dolarlık lisanslama ve kurucu Jonathan Ross'un ekibini transfer etmeyi birleştiren bir anlaşma yaptı. Enfabrica'ya 900 milyon dolar koydu; bu da CEO Rochan Sankar'ın ekibini işe alma ve teknoloji lisanslama etrafında kurulu benzer bir nakit-hisse düzenlemesiydi. Poolside'a ise Model Factory yazılımını lisanslamak ve 109 çalışanı bünyesine katmak için 6 milyar dolar ödüyor; buna ek olarak Poolside'da 1 milyar dolarlık ayrı bir hisse payı var.
Neden önemli
Bu tablo, yapay zeka ekosisteminde sermaye ile talebin iç içe geçtiği bir yapıyı gösteriyor. Nvidia'nın bilançosu, nihayetinde kendi çiplerini satın alacak şirketleri finanse etmesine imkan tanıyor. Yahoo Finance'in aktardığı analistler bu durumun döngüsel finansman anlamına geldiğini savunuyor; Nvidia bunu reddediyor. Ancak mekanik ortada: sektörün en derin keseye sahip çip şirketi, aynı zamanda en büyük risk sermayesi yatırımcılarından biri haline geliyor.
Zamanlama da dikkat çekici. Perplexity görüşmeleri, OpenAI'ın kendi rakamlarını aşağı çektiği bir döneme denk geliyor. OpenAI, 2030'a kadar olan altyapı harcama hedefini 1,4 trilyon dolardan 600 milyar dolara indirdi; şirket bu değişikliğin yılın başında dolaşan yüksek projeksiyonlar yerine gerçek gelir büyümesine daha yakın bir seviyeyi yansıttığını söylüyor. Sektörün en çok izlenen şirketi kendi ileriye dönük hedefini kısarken, çok daha küçük bir rakibin 40 kat gelir çarpanıyla fiyatlanması daha çok ivme takibi gibi görünüyor.
Perplexity'nin büyümesinin sahte olduğu anlamı çıkmıyor: dokuz aydan kısa sürede yıllıklandırılmış geliri üçe katlamak gerçek bir iş sonucu ve Perplexity Computer başlıkların ötesinde kullanım üretiyor gibi görünüyor. Ancak gelir büyümesi ile değerleme disiplini farklı şeyler ve yapay zeka arama ile ajan pazarında bu ikisi arasındaki makas daralmıyor, açılıyor. Bu farkı ileriye taşıyabilecek bilançoya en çok Nvidia sahip. Bunun akıllı bir strateji mi yoksa balonun yeni köşeler bulması mı olduğu, biri bu fiyatlardan satış yapmayı denediğinde netleşecek.
